Gullrallyet i 2025: drivere bak oppgangen og faktorer som kan påvirke veien videre
2025 har vært et av de sterkeste ‘gullårene’ i moderne tid. En kombinasjon av geopolitiske spenninger, et økonomisk svekket USA og økt etterspørsel fra sentralbanker og investorer har bidratt til et kraftig prispress oppover. Hvor lenge oppgangen vil fortsette gjenstår å se, men året har allerede skrevet seg inn i gullhistorien.
Del med andre
Pareto Securities’ aksjeanalytiker Alexander Ripe
No
Sentralbankenes etterspørsel
Gullprisen har hatt en kraftig oppgang de siste årene og nådde i løpet av høsten 2025 nye rekordnivåer, med en gullpris på over 4 380 dollar per unse. Bak utviklingen trekker Pareto Securities’ aksjeanalytiker Alexander Ripe frem faktorer som geopolitisk usikkerhet og en urolig økonomisk situasjon i USA, med renteendringer, høy statsgjeld og en svekket dollar.
«På grunn av den økonomiske situasjonen i USA har flere sentralbanker, særlig i BRICS-landene, begynt å kjøpe store volumer gull for å diversifisere bort dollaren, øke gullandelen av sine totale reserver og unngå å havne i samme situasjon som Russland, hvis eiendeler ble fryst i forbindelse med fullskalainvasjonen av Ukraina»
Han legger til at pris¬momentum ofte fører til større innstrømning fra investorer og spekulanter, noe som også har vært tilfelle denne gangen.
Utvikling gullpris i USD - 2025
Gullselskapenes påvirkning
Den sterke prisutviklingen har også hatt effekt på de gullproduserende selskapene. Høyere gullpris har forbedret marginer og kontantstrømmer, noe som igjen har gitt rom for høyere utbytter og satsing på nye prosjekter.
«Den høye lønnsomheten i gruveselskapene har gjort det mulig å redusere gjeldsgraden og styrke balansene. I tillegg kan en høyere gullpris gjøre det lønnsomt å utvinne områder med lavere gullinnhold eller mer kompleks geologi som tidligere ikke har vært økonomisk gjennomførbare,» sier Ripe.
Den forbedrede lønnsomheten gjør at investorer i økende grad ser på hvordan selskapene er posisjonert for å dra nytte av en høy gullpris. Faktorer som kan påvirke hvor stor effekt en stigende gullpris får på resultatene, er produksjonskostnader, investeringsbehov, geologi og balansen.
«For gullselskaper er produksjonskostnadene helt sentrale. Hvor mye løft man får fra en høyere gullpris avhenger ofte av kostnadene ved utvinningen, som typisk måles gjennom nøkkeltall som all-in sustaining cost og cash cost. Men lønnsomheten avhenger også i stor grad av geologien og kvaliteten på forekomstene. Balansen og investeringsbehovene spiller også inn, siden de er avgjørende for kapitalallokeringsbeslutninger,» sier han.
Gullprisen i 2026
Hvordan gullprisen utvikler seg i 2026, er langt fra sikkert. Etter et kraftig rally er det ikke uvanlig at markedet mister fart. Når prisene stiger raskt, har produksjonen en tendens til å øke, og investorer blir mer forsiktige dersom spekulasjonen løper foran fundamentale forhold. Samtidig finnes det flere langsiktige drivkrefter som peker mot at interessen for gull kan vedvare.
«De strukturelle trendene – som sentralbankenes kjøp, geopolitisk uro, et forgjeldet USA og en svak dollar – er ikke forhold som endrer seg over natten. Vi ser også en økende konsentrasjon av formue og en voksende bekymring for en mulig AI-boble, noe som påvirker hvordan investorer tenker,» sier Alexander Ripe, og legger til:
«Sikkerheten som forbindes med gull har lenge vært selve essensen av varen, og nå har vi i tillegg underliggende strukturelle drivkrefter som gir prisene fortsatt støtte. Jeg er derimot usikker på om vi får se samme type rally som vi har sett i år.»
Bransjefond, Verdifulle metaller
Flere investeringsmuligheter
Som kunde hos Pareto Securities får du tilgang til en rekke investeringsmuligheter med eksponering mot gull. Blant annet gruve- og metalselskaper og fond innen kategorien 'Verdifulle metaller'.
Vi tilbyr også skreddersydde investeringsløsninger innen gull for profesjonelle investorer. Ta kontakt med oss for mer informasjon.
Disclaimer: Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Prisen på gull kan både øke og falle i verdi, og det er ikke sikkert at du får tilbake hele det investerte beløpet.
Handler du aksjer aktivt, og er interessert i tilgang til våre aksjeanalyser?
Handler du minst fem ganger i måneden kvalifiserer du for analysetilgang.
Fyll inn skjemaet så tar vi kontakt for en samtale om hva vi kan tilby deg innen aksjehandels- og analysetjenester.
Du kan lese mer om hvordan vi behandler personopplysninger i vår personvernerklæring.
Disclaimer:
Denne artikkelen inneholder ikke profesjonell rådgivning, og skal ikke betraktes som investeringsrådgivning. Handel i verdipapirer medfører til enhver tid risiko, og historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Pareto Securities er verken rettslig eller økonomisk ansvarlig for direkte eller indirekte tap, eller andre kostnader som måtte påløpe ved bruk av informasjon i denne artikkelen.
Se våre compliance-nettsider for mer informasjon og full disclaimer.
Del med andre