Tre nye aksjer i Paretoporteføljen for desember
Paretoporteføljen steg 0,8 prosent i november, mens Hovedindeksen (OSEBX) falt 0,1 prosent. Hittil i år er porteføljen opp 33 prosent, mot 13 prosent for OSEBX.
Del med andre
No
Til årets siste måned gjør analytikerteamet tre endringer i modellporteføljen: Bakkafrost, CMB.Tech og Sentia tas inn, mens Grieg Seafood, Hafnia og SalMar tas ut. Porteføljen består dermed fortsatt av ti aksjer:
- Inn: Bakkafrost, CMB Tech og Sentia
- Ut: Grieg Seafood, Hafnia og SalMar
- Beholdes: Aker BP, DNB, Envipco, Europris, Moreld, Pexip og Storebrand
Aksjehandelskunder med analysetilgang kan lese våre analytikeres kommentarer på porteføljens ti aksjer i analyse- og handelsplattformen vår. Logg inn for å lese rapporten.
Markedet og porteføljen i nevember
I november steg Paretoporteføljen med 0,8 prosent, mot en nedgang på 0,1 prosent for Hovedindeksen (OSEBX). Dermed ligger porteføljen godt foran OSEBX med 33,0 prosent mot 13,0 prosent inn i årets siste måned.
Beste aksje i porteføljen var Moreld (+8,5 %), mens Aker BP falt mest (-6,3 %). Internasjonalt var måneden preget av svingende renteutsikter, sterk rapporteringssesong og tegn til forbedret risikosentiment mot slutten av måneden.
Gull steg som inflasjonsbeskyttelse, mens oljeprisen falt for fjerde måned på rad (-2,8 %). I USA steg Dow Jones og S&P 500 med henholdsvis 0,3 og 0,1 prosent, mens Nasdaq falt 1,5 prosent. I Europa steg STOXX Europe 600 med 0,8 prosent.
Porteføljeoppdateringer for desember 2025
Etter justeringer med tre nye og tre utgående aksjer, består november-porteføljen av følgende ti aksjer:
- Aker BP (AKRBP)
- Bakkafrost (BAKKA)
- Tech (CMBTO)
- DNB (DNB)
- Envipco (ENVIP)
- Europris (EPR)
- Moreld (MORLD)
- Pexip (PEXIP)
- Sentia (SNTIA)
- Storebrand (STB)
CMB.Tech inn som nytt shipping-case – Hafnia ut
Hafnia falt rundt 3 prosent i november, etter at forventninger om høye spotrater ble dempet av markedets bekymring for hvordan en potensiell fredsavtale mellom Ukraina og Russland kan påvirke etterspørselen etter tankfart over tid.
– Selv om en eventuell fred ikke nødvendigvis vil påvirke markedet umiddelbart, erkjenner vi at dette kan tynge sentimentet fremover. Med aksjeprisingen på et respektabelt nivå, velger vi derfor å bytte Hafnia med CMB.Tech i porteføljen for desember, sier shippinganalytiker Eirik Haavaldsen.
Dette markerer samtidig første gang siden tidlig i 2022 at porteføljen ikke inneholder et rendyrket tankrederi. CMB.Tech tas inn i Paretoporteføljen for desember som et nytt case innen shipping, med særlig eksponering mot nyere, dual-fuel, bulk- og tankfartøy.
– Vi ser CMB.Tech som et av våre toppvalg i sektoren for 2026, sier shippinganalytiker Haavaldsen.
Aksjen handles til en rabatt på under 0,7x NAV, og markedet har foreløpig vært avventende grunnet høy gjenværende capex – med rundt 40 nye skip bestilt og 1,5 milliarder dollar i fremtidige betalinger.
– Dette legger naturlig nok en demper på utbyttekapasiteten på kort sikt, men vi tror fokuset gradvis vil endre seg. I fjerde kvartal får vi dessuten se mer av det reelle inntjeningspotensialet. Med rater for VLCC-, suezmax- og newcastlemax-fartøy på vei opp, ventes gjeldsgraden å falle, sier Haavaldsen.
Eirik Haavaldsen, analysesjef Pareto Securities
Sentia inn – marginstyrke og kontantposisjon gir oppside
Sentia tas inn i Paretoporteføljen for desember. Analytiker Marcus Gavelli mener at svak ordreinngang i Q3 for datterselskapet HENT har fått uforholdsmessig stor oppmerksomhet, og overskygger en ellers solid marginutvikling.
– Rabatten på 25 prosent mot norske sammenlignbare selskaper fremstår som overdreven, gitt Sentias mer defensive eksponering og en utbetalingsprofil som minst er på nivå, om ikke sterkere. Selskapet ventes å avslutte 2025 med en netto kontantposisjon på rundt tre milliarder kroner. Stabil marginutvikling og nær full utbytteandel er etter vårt syn nøkkelfaktorer for en reprising, og vi forventer at begge deler vil materialisere seg i løpet av de neste kvartalene, sier analytiker Marcus Gavelli.
Etter et kursfall på 12 prosent siden september handles aksjen til 11,4x 2026e P/E, og analytikeren argumenterer for økt følsomhet for nye kontraktsmeldinger.
– Økt klarhet rundt datasenterprosjektet med Aker Nscale kan også gi positivt sentiment, sier Gavelli.
SalMar og Grieg Seafood ut – Bakkafrost inn i porteføljen
Vi tar Grieg Seafood ut av månedsporteføljen hvor sjømatanalytiker Henrik Longva Knutsen fortsatt mener at den implisitte prisingen av Rogaland-virksomheten og eierandelene i Årdal Aqua og Tytlandsvik gir god nedsidebeskyttelse på dagens nivåer.
SalMar tas også ut av porteføljen etter flere måneder med sterk avkastning, og analytikeren vurderer fortsatt de langsiktige vektsutsiktene som gode, men ønsker å gi plass til andre ideer. Bakkafrost tas inn i Paretoporteføljen for desember.
– Aksjen fremstår attraktivt priset sammenlignet med egen historikk og øvrige lakseselskaper, sier analytiker Henrik Longva Knutsen.
Aksjen handles nå til 11,6x 24-måneders P/E, mot et femårssnitt på 15,2x. På tilsvarende horisont prises Bakkafrost med en rabatt på 15 prosent mot SalMar og en premie på kun én prosent mot Mowi – langt under historiske nivåer.
– Med et godt vekstpotensial på Færøyene, og lave forventninger til virksomheten i Skottland etter flere svake år, vurderer vi bufferen på verdsettelsen som attraktiv. Den lave relative prisingen gir god nedsidebeskyttelse, kombinert med solide vekstutsikter inn i 2026, sier Knutsen.
Om modellporteføljen til Pareto Securities
Pareto Securities’ modellportefølje består av mellom 6 til 10 norske aksjer. Porteføljen oppdateres med eventuelle endringer månedlig. Markedsrapporten for kunder sendes ut før åpning første handelsdag hver måned. Eventuelle endringer i den underliggende porteføljen kommenteres i rapportene. Porteføljen er ikke ment å være en modellportefølje for store institusjonelle investorer, da vår strategi vil være vanskelig å kopiere til prisene som er angitt med større midler. Resultatet bør derfor ikke sammenlignes med institusjonelle investorer.
Disclaimer:
Dette innlegget inneholder ikke profesjonell rådgivning, og skal ikke betraktes som investeringsrådgivning. Handel i verdipapirer medfører til enhver tid risiko, og historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Pareto Securities er verken rettslig eller økonomisk ansvarlig for direkte eller indirekte tap, eller andre kostnader som måtte påløpe ved bruk av informasjon i dette innlegget.
Del med andre